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高级会计师30天极速提分宝典
第一天
甲公司是一家总部位于北京的大型制药集团公司，其下有多个分公司，主要从事西药药品、保健品的开
发、生产与销售。近年来，公司积极谋求业务扩展，向中药制剂、冻干粉针剂等领域拓展。在投资业务推动
下，公司经营规模逐年攀升，2022年至2024年年均营业收入增长率为10%，而同期同行业年均营业收入增
长率为7%。通过对公司现有财务资源条件的评估，近年来，公司经营效率和财务政策一直保持稳定状态，未
来不打算增发新股。2024年末，公司资产总额为400亿元，负债总额为300亿元，2024年度营业收入总额
为100亿元，净利润为4亿元，分配现金股利1亿元。
假定不考虑其他因素。
要求：
1.根据资料（1），计算甲公司的净资产收益率、销售净利率和可持续增长率，并从可持续增长角度指
出提高公司增长速度的主要驱动因素。
2.根据资料（1），计算甲公司在不对外融资情况下可实现的最高销售增长率。
【解析】
1. 净资产收益率=4/（400-300） 100%=4%（1分）
销售净利率=4/100 100%=4%（1分）（1分）
现金股利支付率=1/4 100%=25%（1分）
可持续增长率=4% （1-25%）/［1-4% （1-25%） =3.09%
提高公司增长速度的主要驱动因素：降低现金股利发放率、
提高销售净利率水平、加速资产周转（或者：
降低资产占销售百分比）等。（2分）
【知识点：可持续增长率的计算及管理决策】
2.甲公司在不对外融资的情况下可实现的最高销售增长率为内部增长率。
总资产报酬率=4/400 100%=1%（1分）
内部增长率=1%×（1-25%）/L1-1%×（1-25%）=0.76%（2分）
【知识点：内部增长率的计算】
对应知识点
第一二问：融资规划与企业增长率预测
1. 内部增长率*（2013年、2017年考题）
（1）含义：不依靠外部资金，假定有两项等于0—一外部融资为0；负债融资为0。
（2）公式一：
P（1-d）
内部增长率（g）=
A-P（1-d）
销售净利率x（1-股利支付率）
资产销售百分比 - 分子
公式二：
ROA(1-d)
内部增长率
（gq）=
1-ROA（1-d）
总资产报酬率x（1- 股利支付率）
1-分子
ROA 为总资产报酬率：
总资产报酬率=
EBIT（息税前利润）（通常情况）
总资产
总资产报酬率=
净利润（本章）
总资产
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